Kluczowe rynki i ich charakterystyka

Chile pozostaje niekwestionowanym liderem w regionie pod względem emisji zielonych obligacji. Kraj ten jako pierwszy w Ameryce Łacińskiej wyemitował suwerenne zielone obligacje w 2019 roku na kwotę 1,4 miliarda dolarów, a do końca 2023 roku łączna wartość chilijskich zielonych obligacji przekroczyła 12 miliardów dolarów. Około 60% środków zostało przeznaczonych na projekty związane z czystym transportem, a 25% na energię odnawialną.

Brazylia, największa gospodarka regionu, odnotowała w 2023 roku rekordową emisję zielonych obligacji o wartości 8,1 miliarda dolarów. Sektor prywatny, szczególnie w obszarze energetyki i rolnictwa, odpowiada za 75% wszystkich emisji. Brazylijski Bank Rozwoju (BNDES) zainicjował program wspierający emisję zielonych obligacji o wartości 5 miliardów dolarów na lata 2024-2026.

Sektory i projekty finansowane przez zielone obligacje

Główne obszary finansowane przez zielone obligacje w Ameryce Południowej to:

Energia odnawialna

Projekty związane z energią słoneczną i wiatrową stanowią 45% wszystkich finansowanych inicjatyw. W Chile zainstalowana moc z odnawialnych źródeł energii wzrosła z 5,9 GW w 2019 do 14,2 GW w 2023 roku, w znacznej mierze dzięki finansowaniu z zielonych obligacji. W Brazylii projekty OZE o łącznej mocy 6,8 GW zostały sfinansowane przez zielone obligacje w latach 2021-2023.

Zrównoważony transport

Modernizacja systemów transportu publicznego pochłonęła około 30% środków z zielonych obligacji w regionie. Kolumbia zainwestowała 2,3 miliarda dolarów w rozwój elektrycznego transportu publicznego, w tym 1,5 miliarda w samej Bogocie. Peru przeznaczyło 1,8 miliarda dolarów na rozbudowę metra w Limie.

Zrównoważone rolnictwo

Region wykorzystał 15% środków z zielonych obligacji na transformację sektora rolnego. Brazylijskie projekty rolnictwa regeneracyjnego objęły powierzchnię 2,1 miliona hektarów, przy finansowaniu wynoszącym 1,2 miliarda dolarów.

Wyzwania i bariery rozwoju

Mimo dynamicznego rozwoju, rynek zielonych obligacji w Ameryce Południowej napotyka na szereg wyzwań:

1. Niestabilność makroekonomiczna - średnia inflacja w głównych gospodarkach regionu wyniosła 7,2% w 2023 roku, co wpływa na koszt finansowania.

2. Brak jednolitych standardów - tylko 65% emisji w regionie posiada niezależną weryfikację zgodności z międzynarodowymi standardami zielonych obligacji.

3. Ograniczona płynność - średni dzienny wolumen obrotu na rynku wtórnym stanowi zaledwie 0,8% wartości wyemitowanych obligacji.

Perspektywy rozwoju

Według prognoz CBI, rynek zielonych obligacji w Ameryce Południowej może osiągnąć wartość 50 miliardów dolarów do końca 2025 roku. Dla porównania, europejski rynek zielonych obligacji osiągnął już wartość około 350 miliardów euro (380 miliardów dolarów) i przewiduje się jego wzrost do 500 miliardów euro do 2025 roku.

Porównanie z rynkiem europejskim

Zestawienie dynamiki rozwoju obu rynków pokazuje interesujące perspektywy dla Ameryki Południowej:

• Tempo wzrostu - podczas gdy europejski rynek rośnie w tempie około 20% rocznie, Ameryka Południowa notuje wzrosty przekraczające 40% rocznie, co wskazuje na potencjał szybszego nadrabiania dystansu.

• Dojrzałość rynku - europejski rynek charakteryzuje się wysokim stopniem standaryzacji i płynnością wtórną na poziomie 3,5% dziennie, podczas gdy w Ameryce Południowej wskaźnik ten wynosi 0,8%. Pokazuje to znaczący potencjał rozwoju płynności w regionie.

• Struktura emitentów - w Europie dominują emitenci korporacyjni (45%) i rządowi (30%), podczas gdy w Ameryce Południowej proporcje te wynoszą odpowiednio 35% i 40%. Wskazuje to na potencjał większego zaangażowania sektora prywatnego.

• Koszt finansowania - średnia marża dla zielonych obligacji w Europie wynosi około 0,2-0,3 punktu procentowego poniżej standardowych obligacji, podczas gdy w Ameryce Południowej różnica ta sięga 0,5-0,7 punktu procentowego, co stwarza większą zachętę dla emitentów.

Czynniki wzrostu specyficzne dla regionu

Kluczowe czynniki wspierające wzrost to:

Rozwój ram regulacyjnych

Sześć krajów regionu wprowadza obecnie dedykowane regulacje dla zielonych instrumentów finansowych, co powinno zwiększyć przejrzystość i atrakcyjność rynku.

Rosnące zaangażowanie sektora prywatnego

W 2023 roku liczba prywatnych emitentów wzrosła o 45% w porównaniu do roku poprzedniego, osiągając 120 podmiotów.

Wsparcie międzynarodowych instytucji

Międzyamerykański Bank Rozwoju (IDB) uruchomił program wsparcia technicznego o wartości 400 milionów dolarów na lata 2024-2026, mający na celu rozwój rynku zielonych obligacji w regionie.

Podsumowanie

Rynek zielonych obligacji w Ameryce Południowej znajduje się w fazie dynamicznego rozwoju, z roczną stopą wzrostu przekraczającą 40% w latach 2021-2023. Region przyciągnął już ponad 12 miliardów dolarów inwestycji zagranicznych w zielone obligacje, a kolejne 15 miliardów jest planowanych na najbliższe dwa lata.

Sukces Chile w emisji suwerennych zielonych obligacji (stopa redukcji zapisów na poziomie 4,7x w ostatniej emisji) oraz rosnące zaangażowanie sektora prywatnego w Brazylii (wzrost o 75% rok do roku) pokazują, że region jest gotowy na dalszy rozwój tego rynku.

W najbliższych latach można spodziewać się dalszego wzrostu emisji zielonych obligacji w regionie, szczególnie w sektorach energii odnawialnej, transportu i rolnictwa. Szacuje się, że do 2030 roku potrzeby inwestycyjne w zielone projekty w Ameryce Południowej wyniosą około 200 miliardów dolarów, z czego znacząca część może być finansowana przez zielone obligacje.